大家好，我是小莫，歡迎收聽今天的科技財經播報。今天是2025年12月4日，讓我們一起來看看今天有哪些重要的國際局勢和市場動態。

一、美股維持高檔震盪，市場關注聯準會12月利率決議

美股市場目前呈現高檔震盪的格局。投資人正密切關注幾個重要的風險因素，包括美國聯準會預計在12月1日前結束負債縮表計畫，以及即將到來的12月利率決議。市場也在關注本月美國可能公布的聯準會新任主席人選，這些都是影響後續走勢的關鍵變數。

值得注意的是，美國聯準會在10月的利率會議中已經將基準利率下調1碼，也就是0.25%，目前利率區間落在3.75%到4%之間。更重要的是，聯準會宣布將在12月1日結束資產負債表縮表，這項措施將進一步加強市場的流動性信心，對債券市場也形成支撐。

二、聯準會降息路徑明朗，2026年可望激進降息

根據台新銀行首席經濟學家李鎮宇的分析，2026年美國將走向「低利率、低賦稅、低監管」的三低經濟。他預期2026年下半年聯準會新任主席上任後，將推動「激進降息」政策，到2026年底前至少降息6碼，甚至可能在9次例會中一路下調。

這種降息循環將帶來罕見的情境，就是降息與通膨並存。李鎮宇指出，寬鬆貨幣會讓市場現金流出增加，管制越鬆、貨幣流速越快，通膨壓力就越容易浮現。因此他建議投資人思考能對沖通膨的資產，例如金融業、黃金與比特幣等。

三、台股量縮震盪，金融股成為撐盤主力

今天台股在美股續揚的激勵下，早盤小跌後隨即翻紅，不過在權值電子股偏弱、買盤追價意願有限的情況下，指數呈現高檔震盪整理。最後收在27,795.72點，小漲2.67點。

成交值約3,883.4億元,維持量縮格局，顯示市場觀望氣氛仍重。權值股方面，台積電開高走低，盤中一度壓回至約1,430元，終場收跌0.34%，報1,445元，對大盤形成壓力。

不過金融族群今日成為撐盤主力，元大金、台新金、國泰金大漲逾2%，富邦金、中信金、玉山金也上揚逾1%，成功為大盤提供下檔支撐。分析師指出，富邦金強勢突破近期高點，國泰金連三根紅K、逼近今年高點69.5元，成為穩盤要角。

四、AI革命持續推進，2026年將是硬體決戰最高峰

李鎮宇在台新銀行的投資展望論壇中直言「AI不會泡沫，但AI股有些可能泡沫」。他認為真正的風險不是AI本身，而是人類對AI的想像力遠遠不足。以電力與網路的歷史為例，新技術初期往往被低估，現階段市場把AI想成「另一種Google」或單純的生成工具，但AI只發展一年，現在不是終點而是起點。

他進一步指出，2026至2028年GPU仍將是AI資料中心建置的核心，且競爭會更激烈，2026年更可能成為硬體端「決戰最高峰」，GPU與ASIC需求將同步成長。在供應鏈受惠排序上，他直指台積電仍是最大贏家,台灣AI伺服器供應鏈也仍有機會再迎一波高峰。

五、美國製造業持續放緩，但維持穩健狀態

美國11月ISM製造業數據為48.2%，略低於前月的48.7%，持續放緩。不過生產活動與供應交付加快，正在消化既有訂單，新訂單略降，主要增加的產業包括電氣設備、電器零件、電腦及電子產品、機械、食品飲料、初級金屬等。

值得注意的是，客戶庫存保持低檔，物價在10月大幅下滑後保持不變，稀土與礦產、電氣與電子零件的勞動力仍供不應求。目前仍維持在去化庫存與積壓訂單的訂單平衡，而非大量擴張建立庫存的穩健狀態，有助於保持週期穩定性。

六、川普政策風格成為市場關鍵變數

李鎮宇特別強調，2025年市場對川普的判讀出現系統性誤差，因為「用經濟學角度預測川普是錯誤的」，應該回到川普本人的政策性格與操作邏輯來觀察。

他認為川普傾向以短期市場紅利換取長期政策空間，未來可能持續對聯準會施壓，塑造更鴿派的貨幣環境。隨著美國與英國、越南、中國、日本、印尼、歐盟等簽署貿易協議後，進一步淡化關稅風險。同時在美國利率前景與減稅法案、穩定幣法案通過，以及川普簽署401(k)退休金帳戶投資加密貨幣、黃金與私募股權行政命令，都有利於資本市場。

七、台灣經濟展望樂觀，GDP成長率上看4%

對於台灣市場，李鎮宇表示官方對2026年經濟成長的預測偏保守，GDP成長率上看4%以上的機率很高。在全球AI競賽推升需求之下，台灣供應鏈仍具延伸動能。

分析師也指出，台股目前仍在月線附近震盪，技術面雖偏多，但成交量未放大，限制多頭向上突破的力道。若新台幣後續能緩步升值、帶動外資回流，有望促使非一線股全面啟動，使指數擺脫月線一帶盤整。

八、美國銀行業獲降低槓桿率規則，有助提升流動性

美國聯邦存款保險公司核准降低銀行資產補充槓桿率規則，這可能限制銀行增加配息給股東，但有助於在降息背景下推升市場流動性。預計2026年開始逐步將有銀行採納，並在明年新任聯準會主席上任後有助於支撐寬鬆市場前景。

此外，美國銀行巨頭皆通過聯準會壓力測試後，紛紛宣布提高股息或同步發起股票回購，支撐市場基本面信心。這些措施整體來看，對金融股形成利多環境。

九、多元產業受惠川普政策，投資機會廣泛

川普政府要求加快核電廠建設、「金穹」防禦系統計劃、無人機與垂直起降測試計畫等現代科技發展。川普出訪中東在能源、國防、AI、新興科技加強合作；英國和美國已達成《科技繁榮協議》，以加強在AI、量子運算和民用核能領域的合作。

整體包括去監管、設廠投資與資本市場投資有利金融股、原物料與工業活動，AI基礎設施與應用發展帶動的雲端、軟體、晶片、記憶體、人形機器人，自動駕駛、國防股與無人機、城市空中交通飛機、量子技術、核電與儲能、加密貨幣、稀土礦產等產業。

十、2027年需謹慎關注AI泡沫風險

雖然李鎮宇認為2026年AI仍不需太憂慮，但他提醒近期AI股票開始出現「表外信用」擴張的跡象，這通常是資產泡沫啟動的第一步。他認為AI股最值得擔憂的並非成熟科技巨頭，而是OpenAI，並把真正的考驗點放在2027年可能的IPO。

因此到2027年投資人可能要更謹慎。他最後強調，市場不能再低估AI的結構性改變，也不能用傳統經濟框架去套川普，必須「用川普去看川普」，才能掌握下一階段的資產配置與投資方向。

以上就是今天的科技財經重點整理，我是小莫，感謝您的收聽，我們明天見！