上週(12月29日至 1 月 4 日)2025年股市於年底收盤，全球市場風險情緒維持高檔。美股在歷史高位震盪整理，科技股小幅修正但多頭結構未變；亞股表現突出，台股突破29000 點、韓股大漲，顯示AI與半導體仍為資金核心。歐股續創新高，全年表現為2021年以來最佳。經濟數據方面，美國房價漲幅續降、就業市場仍具韌性；中國12月 PMI 回升至擴張區間，顯示年末景氣回暖但產業分化仍存。聯準會會議紀要顯示，降息方向一致但節奏分歧。地緣政治方面，美國對委內瑞拉採取軍事行動引發國際社會關注。本週焦點聚焦委內瑞拉局勢、CES與美國非農數據。 -- Hosting provided by SoundOn

上週全球股市震盪後回穩，美股表現最強，標普 500 與道瓊指數再創歷史新高，亞股同步上漲 2%～3%；歐洲股市則高檔整理。美元走弱帶動貴金屬走強，金價突破每盎司 4500 美元、白銀大漲，美國 10 年期公債殖利率維持在 4.1%～4.2%，資金環境穩定。基本面方面，美國第三季 GDP 年化增長率大幅超預期至 4.3%，主要由消費與內需支撐，促使市場下修 2026 年降息預期。不過，消費者信心持續下滑，勞動市場呈現「不裁員、不積極招聘」的停滯狀態，顯示經濟仍存隱憂。展望下週，數據與事件有限，關注聯準會會議記要，適逢元旦假期，市場交投預料轉趨清淡。 -- Hosting provided by SoundOn

上週(12月15日至12月21日），全球股市震盪分化，美股止穩、歐股續創新高，亞股普遍走弱。美元轉弱、日債殖利率因日央升息突破 2%，日圓大幅波動。美國就業與通脹同步降溫，市場對聯準會降息預期略升，但數據受政府停擺影響、可信度有限。中國工業、消費與投資續弱，內需修復動能不足。央行方面，日本央行升息但態度趨於謹慎，英國央行因經濟轉弱選擇降息，歐洲與多數主要央行維持利率不變。國際政治風險方面，歐盟擴大對烏克蘭援助，地緣政治不確定性仍存。展望後市，聖誕假期將至，歐美市場交投料轉清淡。 -- Hosting provided by SoundOn

上週(12月8日至 12 月 14 日）聯準會再度降息並釋出偏寬鬆訊號，一度支撐市場情緒，但甲骨文財報不佳引發科技股估值疑慮，美股高檔震盪，標普500與費半回落，亞股相對穩健。美元續弱、美債持平，日本升息預期推升日債殖利率創高。經濟數據顯示，美國勞動市場動能放緩但未失序，貿易逆差收窄對GDP短期有利；中國通脹仍然偏弱，PPI低位企穩但需求修復有限。全球央行政策分化加劇，市場關注下週主要央行決策與中美重要經濟數據。 -- Hosting provided by SoundOn

上週(12月1日至 12 月 7 日）全球股市在科技反彈帶動下續漲，韓國 KOSPI 與費半表現強勢。美國 ADP 就業意外轉負，加深市場對聯準會 12 月降息的押注，美元指數跌破 100，美股連續第二週上漲並逼近新高。美國製造業 PMI 續在收縮區間，服務業則維持擴張，經濟呈現分化。ADP 轉弱、核心 PCE 持續回落，使市場幾乎確信降息成局。國際方面，歐亞外交動向頻仍，俄烏談判未有突破。本週焦點將聚焦中國通脹與貿易數據、FOMC 利率決議，以及多國央行會議與OPEC/IEA油市報告。 -- Hosting provided by SoundOn

上週(11月24日至 11 月 30 日)全球股市普遍走強，美股受科技股回溫帶動，S&P 500 上漲 3.7%，費半大漲近 10%。亞股同步回升，台股週漲 4.5%。市場對 12 月降息預期升溫，使美元與美債殖利率回落，金銀價格強勢上行。美國經濟數據顯示消費動能轉弱：9 月零售銷售增速放緩、PPI 小幅上升但核心通脹壓力有限，10 月消費者信心指數降至半年低點。企業端呈現分化，高收入族群支出較穩，低收入家庭受通脹與就業降溫影響明顯。中國 11 月製造業 PMI 報 49.2，服務業 PMI 則跌破榮枯線至 49.5，反映內需疲弱，但政策落地與外需改善提供部分支撐。國際局勢方面，中日關係緊張升溫，美中科技限制及俄烏和平談判皆為市場關注焦點。英國公布 260 億英鎊增稅計畫，美國褐皮書顯示消費放緩，市場押注聯準會 12 月降息。下週將關注歐元區 CPI、9 月 PCE、鮑威爾談話與馬克宏訪華。 -- Hosting provided by SoundOn

上週(11月17日至 11 月 23 日）全球股市再度回檔，AI 估值疑慮持續發酵，即便英偉達財報亮眼也只能帶動短暫反彈。S&P 500 周跌近 2%，費半更重挫 6%，歐股及亞洲主要市場同步下跌。美元指數重返 100，上周油價跌破 60 美元，金價則維持在高位震盪。美國補發布的 9 月非農新增就業 11.9 萬人，遠高於預期，但失業率升至 4.4%，主要集中在弱勢族群。薪資增速仍受控，通脹壓力有限，市場仍預期 12 月有降息可能。歐元區 11 月 PMI 維持溫和擴張，服務業堅挺、製造業疲弱。日本第三季 GDP 萎縮、10 月核心 CPI 升至 3%，顯示物價壓力仍重，市場關注財政刺激與央行後續動向。國際方面，中日關係升溫、美俄磋商停火倡議、荷蘭暫停對安世半導體限制令。FOMC 官員內部分歧加劇，12 月利率決策變數升高。下週市場聚焦韓、紐利率決策、聯準會褐皮書、中國工企利潤與中國科技企業財報。 -- Hosting provided by SoundOn

上週（11月10日至 11 月 16 日）全球市場持續震盪，科技股估值壓力與聯準會官員的鷹派談話使風險偏好轉弱，Nasdaq 下跌、費半近跌 2%，但美國政府停擺落幕讓美股大盤大致守住。10 年期美債殖利率在 4.1% 附近震盪，高收債利率升到三個月高點；台美發布匯率聯合聲明後，台幣夜盤急升。避險需求升高，金價重新站上 4,200 美元。美國部分數據因政府停擺延後，已公布的 NFIB 小企業信心降至六個月低點，顯示銷售疲弱、成本上升、小企業獲利惡化，也意味就業與消費動能可能轉弱。歐元區 ZEW 景氣指數小幅回升，但德國景氣不如預期，市場對德國政策信心下降。中國 10 月工業、消費、投資與房市全面走弱，需求疲軟、政策效果尚未顯現。國際方面，美國政府停擺正式結束，但 10 月非農、CPI 等關鍵數據恐永久缺失；聯準會官員轉鷹，12 月降息預期降溫。美中落實部分貿易協議、韓美簽署投資備忘錄，全球貿易緊張度略為緩和。台美匯率聲明讓市場聚焦「台幣是否過度貶值」。下週看點包括：聯準會會議紀要、中國 LPR、輝達財報與多家中國科技股業績，以及美國延後的經濟數據重啟發布，將牽動市場對景氣與政策路徑的判斷。 -- Hosting provided by SoundOn

上週（11月3日至11月9日），全球股市普遍下跌，受科技股估值過高與美國關稅不確定性拖累，S&P 500跌1.6%、科技板塊重挫4.2%，Nasdaq創4月以來最大跌幅。亞洲股市同步承壓，唯陸港股相對抗跌。避險情緒升溫，黃金穩於4000美元上方，美債殖利率震盪整理。美國經濟數據偏弱，製造業PMI降至48.7連八月萎縮，服務業PMI回升至52.4顯示景氣回穩，但就業仍疲軟。ADP報告顯示10月新增就業4.2萬人，好於預期但裁員創新高，勞動市場顯露放緩跡象。消費者信心指數降至50.3、創歷史次低，通脹與政府停擺削弱民眾預期。中國10月CPI轉正至0.2%、PPI跌幅收斂至-2.1%，顯示物價回升與內需改善，但投資動能仍弱。政治面上，美國政府停擺逾40天創紀錄，預期下週可望達成協議；美中關係轉趨和緩，雙方落實貿易讓步，美方下調關稅、中方暫緩稀土與金屬管制。下週市場將關注中國經濟數據與美國通脹、預算談判進展。 -- Hosting provided by SoundOn

上週（10月20日至26日），全球股市回穩，受惠於美中貿易局勢緩和與美國CPI低於預期提振信心。美股領漲全球，S&P 500單週上漲1.9%再創新高；南韓KOSPI勁揚5.1%，陸港股與日股亦漲逾3%。美國9月CPI年增3.0%、核心CPI同為3.0%，均低於預期，顯示通脹進一步降溫，服務與住房價格回落為主因。此結果強化市場對聯準會本週降息預期。中國第三季GDP年增4.8%，略高於預期，主要由金融與出口支撐，但內需與房市疲弱。四中全會通過「十五五」規劃，聚焦高品質成長、科技自立與消費提升，並鎖定新能源、量子科技等產業。同時，美中領導人將於南韓會晤，雙方已在芬太尼與船舶議題達成共識，市場期待貿易關係進一步改善。展望本週，全球聚焦「超級央行週」：聯準會料降息一碼並結束縮表，歐洲與日本央行預計按兵不動；美歐將公布GDP，中國發布PMI，多家美股科技巨頭財報將牽動市場情緒。 -- Hosting provided by SoundOn

上週（10 月 13 日至 19 日），全球市場陷入明顯震盪。美中貿易談判持續僵局、美國政府關門風險未解，錫安與西部聯盟兩家區域銀行又爆出貸款詐欺，疊加早前汽車零件商與次級貸款公司接連爆雷，市場對信貸與金融體系風險憂慮升溫。儘管如此，聯準會釋出「結束縮表」訊號並暗示可能降息，提振部分信心，美債殖利率回落至 4% 以下，金價突破 4200 美元再創新高。美國小型企業信心指數降至半年來低點；房產市場信心回升至六個月新高但仍偏弱。中國 CPI 同比降 0.3%，核心 CPI 升至近 19 個月新高，通縮壓力略有緩解。貿易戰方面，美中雙方口風轉軟，傳出月底可能在韓國會晤，關稅與稀土管制有望緩和。市場聚焦於即將公布的中美經濟數據、中國二十屆四中全會及美國在預算撥款談判上的進展。 -- Hosting provided by SoundOn

上週（10 月 6 日至 12 日），全球市場再陷震盪，美國政府持續關門、中美貿易緊張升溫，導致避險情緒急劇升溫。中國加強稀土出口管制、對美船舶徵收特別費並調查高通，特朗普則威脅 11 月起對中國商品加徵 100% 關稅。S&P 500 單週大跌 2.43%，科技股領跌，油價跌破 60 美元，金價突破 4000 美元創新高。美國密大信心指數續降至 55，通脹預期仍高，貿易逆差擴大至 14 年新高。中美互相指責衝突升級，但週末雙方態度略有轉圜。國際方面，特朗普宣稱「加沙戰爭已結束」，推動中東正常化進程；日本高市早苗當選自民黨黨魁，預計出任首相，市場關注其財政擴張與日銀加息動向。本週焦點將落在 IMF、世銀年會、鮑威爾與拉加德談話，以及中美CPI與美股財報季表現。 -- Hosting provided by SoundOn

上週（9/29–10/5）全球股市全面上漲，美股續強，歐亞主要指數漲幅達1%至5%，投資情緒高漲。美國政府停擺未動搖市場，美元小跌，美債穩定，金價因政治不確定性再創新高。數據方面，停擺導致非農延後，ADP就業顯示勞動市場降溫。製造業PMI回升至49.1但仍收縮，新訂單疲弱、就業持續萎縮；服務業PMI降至50，創2020年來低點，消費動能減弱。中國製造業PMI回升至49.8，外需改善支撐生產，但服務業因消費淡季下滑。國際方面，美國聯邦政府第15次停擺影響75萬政府職員，OPEC+決議11月小幅增產，日本高市早苗當選自民黨黨魁，料出任首相。本週焦點為聯準會會議紀要、美政府停擺進展、OPEC+動向及美國消費信心指數。 -- Hosting provided by SoundOn

上週全球市場震盪，美股小跌、半導體逆勢走強，歐股與中股反彈，美元與油價回升，金價逼近 3,800 美元。美國 8 月 PCE 通脹仍有韌性，消費與耐久財訂單續強，就業市場放緩但穩健。國際方面，中美關係釋出善意，美國政府停擺危機升溫，AI 三巨頭百億合作點燃市場憧憬。 -- Hosting provided by SoundOn

上週（9/8–9/14）全球股市持續走強，科技板塊領漲，美股Nasdaq、費半及台股、韓股、日經等紛創新高；美債殖利率一度跌破4%，美元指數震盪，金油波動有限。美國方面，8月CPI同比2.9%、核心CPI 3.1%，仍顯示關稅推升通脹韌性；PPI則意外轉弱。就業數據持續疲軟，初請失業金26.3萬創三年新高，非農數據大幅下修91.1萬人，加深市場對降息的押注。中國8月CPI同比-0.4%、PPI-2.9%，食品拖累顯著，但核心CPI回升至0.9%；原材料價格因政策預期止跌。國際方面，中美即將展開新一輪經貿談判；歐洲政局動盪，法國總理辭職並遭惠譽降評；中東衝突升溫，北約與歐盟加強對俄制裁。企業端，蘋果發布iPhone 17，阿里加碼補貼，三星與SK海力士在華豁免取消。本週焦點：中美談判、中國8月零售與工業數據，以及美、日、英央行利率決議。 -- Hosting provided by SoundOn

上週全球股市分化，美股在降息預期下創高，亞股輪動、歐股小跌。債市震盪，非農數據遠遜預期後，美國 10 年期殖利率回落至四月新低，黃金創新高。美國 8 月非農僅增 2.2 萬人、失業率升至 4.3%，生產部門連四月萎縮，服務業增速放緩但時薪高企，就業疲弱使市場聚焦「降息幅度」，美銀預估 9 月與 12 月各降 25 基點。ISM 顯示服務業持續擴張，製造業則續收縮，新訂單回升但產出與就業仍弱。國際方面，美國取消台積電南京廠豁免權，供應鏈壓力升溫；日本首相石破茂辭職，日圓承壓；特朗普推動美日貿易協議恐遭訴訟挑戰，並釋出三位潛在 Fed 主席人選。本週關注歐洲央行決策、中美 CPI、美非農年度修正、中國貿易數據及蘋果新品發表。 -- Hosting provided by SoundOn

上週全球股市表現分歧，陸股強勁，滬深 300 漲逾 3%，創 2022 新高；美股則受英偉達財報不佳拖累，Nasdaq 小幅回落。債市方面，降息預期推低短期美債殖利率與美元，但長債殖利率上升，金價走高。美國數據方面，7 月 PCE 符合預期，核心通膨回升主要來自服務成本上漲；消費者信心下滑，通膨預期升至 6.2%，顯示消費趨疲。房市壓力持續，Case-Shiller 房價增速放緩，但耐久財核心訂單與企業投資展現韌性。就業市場仍在放緩，但未見系統性惡化。海外方面，德國 Ifo 景氣指數回升但復甦有限；中國製造業 PMI 持續低迷，財新 PMI 回到擴張區間，服務業 PMI 則創 15 個月新高。政治與政策方面，特朗普宣布解職聯準會理事庫克，引發對聯準會獨立性與通膨風險的擔憂，導致美債殖利率分化。同時，美國上訴法院裁定「對等關稅」多數條款違法，但措施暫時維持至 2025 年 10 月。本週市場焦點將在聯準會褐皮書、中國閱兵、美國 PMI 與就業報告。 -- Hosting provided by SoundOn

上週全球股市出現分歧，台灣、南韓受 AI 投資過熱疑慮下跌，中國股市在政策與流動性支撐下創高，美股則因鮑威爾於 Jackson Hole 釋出鴿派訊號反彈，道瓊創新高，市場幾乎認定 9 月將降息。經濟數據顯示，美國房市仍偏疲弱；就業數據轉弱；日本 CPI 維持高檔，或推動央行升息。鮑威爾於央行年會中強調就業風險大於通脹風險，並有望調整政策利率，市場視為降息前瞻。政治與國際方面，特朗普與澤倫斯基及歐洲領袖會談，推動俄烏和平，市場因而預期停火有望，並有助於全球原油供應。本週焦點將落在美俄烏談判、美國對印度商品加徵關稅、中國 PMI、美國 GDP 與 PCE，以及英偉達與中國大型科技股財報。 -- Hosting provided by SoundOn

上週中美關稅休戰期延長 90 天，雖提振市場情緒並推升全球股市創新高，但特朗普同時宣布將半導體關稅調升至 300%，並要求美企繳交部分銷售收入，凸顯中美科技角力仍在加劇。美國經濟數據方面，CPI 符合預期帶動降息期待，不過 PPI 意外飆升，顯示關稅壓力持續推高通膨，市場對聯準會政策路徑出現分歧。零售銷售則表現穩健，部分領域受政府補貼與提前消費支撐。中國數據則顯示工業仍具韌性，但投資與消費動能走弱，補貼效果有限。國際方面，美俄領袖在阿拉斯加會談，市場樂觀預期烏俄和平協議有望推進。展望本週，焦點將落在美俄烏談判、聯準會會議記要以及傑克遜霍爾央行年會，同時還有紐西蘭、瑞典及印尼的利率決策。 -- Hosting provided by SoundOn

上週，特朗普宣布對進口半導體徵收 100% 關稅，在美建廠者可豁免，並將印度關稅翻倍至 50%。多數半導體廠已布局美國，衝擊有限，激勵全球股市普漲。聯準會降息預期升溫，市場押注 9 月可能一次降息 50 個基點，今年降幅或達 75 個基點；受降息預期影響，美元回落，金價維持高檔。美國服務業增速放緩、「滯脹」風險浮現。中國 7 月出口加速，CPI 持平，通縮壓力有所減緩，房市下行或超預期，中美接近延長貿易休戰。央行方面，聯準會官員釋出降息訊號，英國降息、日本暗示年底或再加息。本週關注中美貿易談判、特朗普與普丁會晤、美國 CPI、日本 GDP 與消費者信心指數。 -- Hosting provided by SoundOn